資管新規(guī)全面施行以來(lái)，截至目前，銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)，凈值化轉(zhuǎn)型基本完成。業(yè)內(nèi)分析認(rèn)為，在政策指引及銀行業(yè)自身推動(dòng)下，新規(guī)落地以來(lái)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展，未來(lái)將步入行業(yè)發(fā)展的全新階段，在更公平的資管環(huán)境中，投研實(shí)力與渠道能力將成為決定理財(cái)規(guī)模增長(zhǎng)的核心因素。

理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)步增長(zhǎng)

央行近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2022年三季度末，我國(guó)金融業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為413.46萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.1%。其中，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)為373.88萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)10.2%。另?yè)?jù)銀保監(jiān)會(huì)發(fā)布的數(shù)據(jù)，截至三季度末，286家銀行和29家已批復(fù)開(kāi)業(yè)理財(cái)公司共存續(xù)理財(cái)產(chǎn)品余額30.6萬(wàn)億元，較年初增長(zhǎng)超過(guò)6000億元。

2018年4月，資管新規(guī)發(fā)布，拉開(kāi)了銀行理財(cái)凈值化的序幕，保本理財(cái)產(chǎn)品逐步退出市場(chǎng)，理財(cái)市場(chǎng)規(guī)模保持穩(wěn)步增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。四年來(lái)，銀行業(yè)總資產(chǎn)和理財(cái)產(chǎn)品總額持續(xù)增長(zhǎng)。中金公司的研究指出，新規(guī)發(fā)布以來(lái)，從過(guò)去三個(gè)完整年度來(lái)看，銀行理財(cái)年度規(guī)模增長(zhǎng)前低后高，呈現(xiàn)出上半年平穩(wěn)、下半年發(fā)力的發(fā)展趨勢(shì)。2019年至2021年內(nèi)下半年分別貢獻(xiàn)了全年93%、82%、102%的規(guī)模增量。

2022年，資管新規(guī)正式實(shí)施后，銀行理財(cái)非標(biāo)資產(chǎn)的配置在供給和需求端都受到約束。今年上半年，銀行理財(cái)配置非標(biāo)資產(chǎn)規(guī)模共計(jì)2.27萬(wàn)億元、占比7.1%，不管是配置規(guī)模還是比例都創(chuàng)了10年來(lái)的新低。中金公司觀點(diǎn)認(rèn)為，預(yù)計(jì)隨著非標(biāo)資產(chǎn)的配置空間逐步收縮，理財(cái)產(chǎn)品收益承壓，但長(zhǎng)久期產(chǎn)品仍能保持較高收益。中信建投分析認(rèn)為，隨著居民財(cái)富不斷積累和未來(lái)居民資產(chǎn)配置向金融資產(chǎn)的轉(zhuǎn)移，理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)的擴(kuò)張態(tài)勢(shì)或?qū)⒀永m(xù)，預(yù)計(jì)未來(lái)每年理財(cái)規(guī)模增速在5%至6%之間。

凈值化轉(zhuǎn)型基本完成

今年以來(lái)，銀行理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)凈值化轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)。Wind數(shù)據(jù)顯示，2022年三季度，新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品7103只，其中凈值型產(chǎn)品6660只，數(shù)量?jī)糁祷蔬_(dá)93.76%。三季度新發(fā)產(chǎn)品成立規(guī)模4493.63億元，凈值型產(chǎn)品規(guī)模達(dá)4487.676億元，規(guī)模凈值化率達(dá)99.87%。其中，固定收益類產(chǎn)品仍為發(fā)行市場(chǎng)主流，發(fā)行數(shù)量占全市場(chǎng)的94.49%。從機(jī)構(gòu)類型來(lái)看，農(nóng)村商業(yè)銀行發(fā)行數(shù)量最多，理財(cái)子與城商行發(fā)行數(shù)量旗鼓相當(dāng)。

至今年三季度末，新發(fā)銀行理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模凈值化率已經(jīng)接近100%。中金公司認(rèn)為，從業(yè)務(wù)整改方面來(lái)看，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型已基本完成，轉(zhuǎn)型壓力已基本消去。少部分待整改的產(chǎn)品對(duì)理財(cái)機(jī)構(gòu)存續(xù)產(chǎn)品經(jīng)營(yíng)并無(wú)明顯影響，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)壓力得到釋放。

針對(duì)新規(guī)實(shí)施以來(lái)，理財(cái)產(chǎn)品凈值面臨的波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，銀保監(jiān)會(huì)表示，資管新規(guī)的核心內(nèi)容在于打破“剛性兌付”，以往銀行理財(cái)產(chǎn)品承諾的類似“保本保息”“零風(fēng)險(xiǎn)”都成了過(guò)去式。理財(cái)收益完全取決于實(shí)際投資結(jié)果，原有的預(yù)期收益率不復(fù)存在?；诖?，受經(jīng)濟(jì)預(yù)期向好、債券收益率上升影響，部分理財(cái)產(chǎn)品凈值出現(xiàn)波動(dòng)，這是市場(chǎng)自身調(diào)整的表現(xiàn)，總體風(fēng)險(xiǎn)完全可控。

監(jiān)管指引理財(cái)行業(yè)穩(wěn)健發(fā)展

今年11月，銀保監(jiān)會(huì)等五部門聯(lián)合發(fā)布《個(gè)人養(yǎng)老金實(shí)施辦法》。隨后，銀保監(jiān)會(huì)出臺(tái)《商業(yè)銀行和理財(cái)公司個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法》。該暫行辦法對(duì)商業(yè)銀行、理財(cái)公司、理財(cái)產(chǎn)品實(shí)施名單制管理和動(dòng)態(tài)監(jiān)管，以保障個(gè)人養(yǎng)老金健康發(fā)展。

銀保監(jiān)會(huì)同時(shí)明確，截至2022年三季度末，一級(jí)資本凈額在1000億元以上、具有跨區(qū)域服務(wù)能力、主要審慎監(jiān)管指標(biāo)符合監(jiān)管規(guī)定的全國(guó)性商業(yè)銀行，和具有較強(qiáng)跨區(qū)域服務(wù)能力的城市商業(yè)銀行，以及截至2022年三季度末，已納入養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品試點(diǎn)范圍的理財(cái)公司，可以開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)。主要包括6家大型銀行、12家股份制銀行、5家城市商業(yè)銀行和11家理財(cái)公司。

隨著個(gè)人養(yǎng)老金政策落地、指引政策落地，各大銀行積極開(kāi)展個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)，搶灘“銀色經(jīng)濟(jì)”。中金公司近日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至目前開(kāi)辦個(gè)人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)的理財(cái)公司共11家，其中包括工銀理財(cái)、建信理財(cái)、交銀理財(cái)、招銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)?。此外，截至目前共有工銀理財(cái)、光大理財(cái)?shù)?0家機(jī)構(gòu)發(fā)行了近50只養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品，最新存續(xù)規(guī)模接近千億元。目前，理財(cái)產(chǎn)品可投名單仍待發(fā)布。

正是在政策指引下，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)得以實(shí)現(xiàn)規(guī)范可持續(xù)發(fā)展。2022年12月中旬，中國(guó)銀行業(yè)協(xié)會(huì)發(fā)布《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展報(bào)告暨理財(cái)公司年鑒（2022）》指出，監(jiān)管政策對(duì)理財(cái)業(yè)務(wù)的前進(jìn)和發(fā)展方向起著規(guī)范性和引導(dǎo)性的作用。在此環(huán)境下，理財(cái)公司穩(wěn)健發(fā)展，產(chǎn)品規(guī)模穩(wěn)定增長(zhǎng)，凈值化轉(zhuǎn)型基本完成。

中國(guó)銀協(xié)表示，銀行理財(cái)凈值化轉(zhuǎn)型已進(jìn)入最后階段。未來(lái)，理財(cái)行業(yè)將步入行業(yè)發(fā)展的全新階段，致力于服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、服務(wù)客戶保值增值的需求，為經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展貢獻(xiàn)金融力量。

銀保監(jiān)會(huì)稱，正在研究謀劃2023年銀行業(yè)保險(xiǎn)業(yè)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)一系列監(jiān)管政策措施，其中包括引導(dǎo)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)持續(xù)健康運(yùn)行。堅(jiān)定落實(shí)資管新規(guī)，加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)隔離，促進(jìn)銀行理財(cái)業(yè)務(wù)深化改革和規(guī)范發(fā)展。下一步，將積極探索完善銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展模式，不斷優(yōu)化理財(cái)業(yè)務(wù)監(jiān)管。加強(qiáng)相關(guān)法規(guī)制度建設(shè)，健全理財(cái)信息登記數(shù)據(jù)庫(kù)，筑牢理財(cái)業(yè)務(wù)高質(zhì)量發(fā)展根基。更好發(fā)揮理財(cái)業(yè)務(wù)功能作用，維護(hù)人民群眾財(cái)產(chǎn)合法權(quán)益，更好地服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)健康發(fā)展和資本市場(chǎng)穩(wěn)定運(yùn)行。

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