記者 黃坤

國(guó)家外匯管理局發(fā)布的最新數(shù)據(jù)顯示，截至11月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備報(bào)6367萬(wàn)盎司，環(huán)比上升103萬(wàn)盎司。而此前，中國(guó)黃金儲(chǔ)備已連續(xù)37個(gè)月保持不變。

今年以來(lái)，各國(guó)央行都在不斷買(mǎi)入黃金，黃金需求并未出現(xiàn)減弱跡象。世界黃金協(xié)會(huì)12月初發(fā)布報(bào)告稱(chēng)，2022年第三季度，全球央行購(gòu)金量猛增至399.3噸，環(huán)比增長(zhǎng)115%，創(chuàng)下2000年以來(lái)全球央行單季購(gòu)金量最高紀(jì)錄。

市場(chǎng)人士分析稱(chēng)，全球經(jīng)濟(jì)衰退風(fēng)險(xiǎn)增加，黃金的避險(xiǎn)功能有望發(fā)揮資產(chǎn)保值作用，令外匯儲(chǔ)備規(guī)模波動(dòng)更加平穩(wěn)；在市場(chǎng)預(yù)期部分新興市場(chǎng)主權(quán)債務(wù)違約風(fēng)險(xiǎn)加大的情況下，黃金具有超主權(quán)信用的保值功能，可以助力外匯儲(chǔ)備對(duì)沖上述風(fēng)險(xiǎn)。

全球央行大舉加碼黃金

全球央行正在持續(xù)購(gòu)入黃金。

世界黃金協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2022年前三季度，全球央行共購(gòu)買(mǎi)673噸黃金，這是全球央行連續(xù)第13年凈增持黃金。而且，今年前三季度全球央行購(gòu)買(mǎi)的黃金量已超過(guò)有數(shù)據(jù)記錄以來(lái)任何一年的購(gòu)買(mǎi)量。

新興市場(chǎng)國(guó)家“搶購(gòu)”黃金最積極。土耳其是今年以來(lái)最大的“黃金買(mǎi)家”，該國(guó)在今年第三季度購(gòu)入31噸（約109萬(wàn)盎司）黃金，年初至今黃金儲(chǔ)備已增加95噸（約335萬(wàn)盎司）；烏茲別克斯坦央行繼續(xù)增加黃金儲(chǔ)備，在第三季度購(gòu)買(mǎi)黃金26噸（91.7萬(wàn)盎司），成為全球重要的“黃金買(mǎi)家”之一。

在第三季度黃金儲(chǔ)備創(chuàng)歷史新高后，全球央行第四季度開(kāi)始買(mǎi)入更多黃金。最新數(shù)據(jù)顯示，10月全球央行在官方儲(chǔ)備中又增加了31噸（約109萬(wàn)盎司）黃金，目前全球央行的黃金持有量處于1974年以來(lái)的最高水平。

11月末，中國(guó)黃金儲(chǔ)備3年多以來(lái)首次增加。從數(shù)據(jù)來(lái)看，11月中國(guó)增持黃金103萬(wàn)盎司，持有黃金達(dá)到6367萬(wàn)盎司，加上11月黃金價(jià)格出現(xiàn)反彈，這使得當(dāng)月我國(guó)黃金儲(chǔ)備資產(chǎn)增幅大于外匯儲(chǔ)備增幅。

中信期貨有限公司研究員張文分析稱(chēng)，美國(guó)三季度大幅加息，使得美債收益率大幅下跌，對(duì)于各國(guó)央行資產(chǎn)負(fù)債表而言是一種損失。此時(shí)各國(guó)央行就會(huì)選擇拋出美債，增持黃金，避免損失擴(kuò)大。此外，多國(guó)“去美元化”意愿增強(qiáng)，紛紛買(mǎi)入黃金。

避險(xiǎn)需求成增持黃金主因

“避險(xiǎn)”和“安全”，是各國(guó)央行和投資者看好黃金的重要原因。

“全球央行紛紛買(mǎi)入黃金資產(chǎn)，主要因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)加息預(yù)期接近拐點(diǎn)，美元上升空間將受限，未來(lái)黃金資產(chǎn)無(wú)疑是各國(guó)貨幣安全的保障。”物產(chǎn)中大期貨首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家景川表示，全球金融風(fēng)險(xiǎn)上升，黃金作為避險(xiǎn)資產(chǎn)，受到各國(guó)央行青睞。

黃金已體現(xiàn)出較為明顯的風(fēng)險(xiǎn)抵御作用。以日本日興資產(chǎn)管理公司來(lái)看，該公司旗下一只總規(guī)模超3600 億日元的基金配置了17%的黃金。其配置黃金的主要原因是今年以來(lái)（截至10月底）日元對(duì)美元貶值29%，而日元計(jì)價(jià)的黃金漲幅達(dá)17%。

黃金是今年以來(lái)表現(xiàn)最好的資產(chǎn)之一。今年以來(lái)，以人民幣計(jì)價(jià)的黃金價(jià)格上漲了9%，超越債券、貨幣基金、商品等國(guó)內(nèi)主流資產(chǎn)。“黃金對(duì)于中國(guó)投資者來(lái)說(shuō)具有重要投資功能，長(zhǎng)期來(lái)看，能夠提供每年近7%的穩(wěn)定回報(bào)。”世界黃金協(xié)會(huì)中國(guó)區(qū)投資總監(jiān)楊振海說(shuō)。

“中國(guó)在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)購(gòu)入黃金、拋售美債，既有戰(zhàn)術(shù)上的安排，也有戰(zhàn)略上的考慮，人民幣國(guó)際化的長(zhǎng)期戰(zhàn)略不會(huì)改變。”家辦標(biāo)準(zhǔn)研究院首席研究員姜鵬認(rèn)為，中國(guó)持有黃金具有明顯的周期性，11月黃金儲(chǔ)備增加，顯示中國(guó)有可能進(jìn)入黃金增持期。

全球央行是否會(huì)繼續(xù)增持黃金？景川分析稱(chēng)，黃金的投資價(jià)值已顯現(xiàn)，疊加美聯(lián)儲(chǔ)縮表提升全球爆發(fā)金融危機(jī)風(fēng)險(xiǎn)，因此，包括中國(guó)在內(nèi)的全球央行購(gòu)買(mǎi)黃金的趨勢(shì)將在2023年得到維持。

金價(jià)有望進(jìn)一步走強(qiáng)

隨著美國(guó)加息預(yù)期放緩、美元指數(shù)預(yù)期見(jiàn)頂，黃金價(jià)格有望持續(xù)上行。

12月以來(lái)，國(guó)際金價(jià)持穩(wěn)于1800美元/盎司關(guān)口。方正中期期貨貴金屬研究員史家亮表示，這主要是美聯(lián)儲(chǔ)加息放緩預(yù)期升溫所致。今年年底倫敦黃金現(xiàn)貨價(jià)格再度接近1880美元/盎司至1900美元/盎司（對(duì)應(yīng)滬金期貨價(jià)格為420元/克）的可能性較大。

華聯(lián)期貨分析師段福林分析稱(chēng)，預(yù)計(jì)后續(xù)黃金價(jià)格將迎來(lái)上漲，原因有三：一是美國(guó)實(shí)際利率下行；二是美元指數(shù)下跌；三是歐美經(jīng)濟(jì)面臨衰退風(fēng)險(xiǎn)。值得關(guān)注的是，歐債危機(jī)若重現(xiàn)，會(huì)造成歐元下跌，使得美元指數(shù)走強(qiáng)，從而給黃金價(jià)格帶來(lái)壓力。

國(guó)際黃金以美元計(jì)價(jià)，美元指數(shù)持續(xù)走低，使得黃金獲得上升動(dòng)力。12月7日，美元指數(shù)顯著下跌，衡量美元對(duì)6種主要貨幣的美元指數(shù)當(dāng)天下跌0.45%。

國(guó)泰君安證券表示，美元指數(shù)有所下行，黃金正成為對(duì)沖美元敞口風(fēng)險(xiǎn)的重要工具。無(wú)論是對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)加息節(jié)奏放緩的預(yù)期，還是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂(yōu)，抑或出于避險(xiǎn)考慮，預(yù)計(jì)后市黃金均有望進(jìn)一步走強(qiáng)。

“歐美央行的流動(dòng)性緊縮必然會(huì)導(dǎo)致黃金資產(chǎn)的稀缺。”景川告訴記者，作為全球投資的錨定避險(xiǎn)資產(chǎn)，流動(dòng)性緊縮期間出現(xiàn)金融危機(jī)的概率提升，在一定程度上促進(jìn)了黃金的需求，黃金價(jià)格在2023年上半年或呈現(xiàn)上升趨勢(shì)。

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